上季度ASML财报文章我曾提到，ASML 2024年业绩不增长，要等2025年爆发，本季度亦是如此。
光刻机一哥ASML公布Q2财报：
营收62.4亿欧，同比下滑10% ，环比增长18% ，与之前指引上限一致；
毛利率51.5%，同比增长0.2个百分点，环比增长0.5个百分点；
经营利润18.4亿欧，同比下滑19% ，环比增长32% ，经营利润率29.4%；
净利润15.8亿欧，同比下滑19% ，环比增长29% ，净利润率25.3%；
Q2回购9600万欧；
Q2 在手订单 390亿欧 ，环比增长10亿欧。
具体看光刻机方面，Q2共出货 100台光刻机，总数同比下滑12% ：
EUV ： 8 台 ，营收14.76亿欧，占光刻机营收 31% ，ASP 1.84亿欧 。
ArFi ： 32 台 ，营收23.81亿欧，占光刻机营收 50% ，ASP 7439万欧 。
ArFdry： 11 台 ，营收3.33亿欧，占光刻机营收 7% ，ASP 3030 万欧 。
KrF： 33 台 ，营收4.28亿欧，占光刻机营收 9% ，ASP 1298万欧 。
I-Line： 16台 ，营收9500万欧，占光刻机营收 2% ，ASP 595万欧 。
本财季 EUV营收占比骤降 ，DUV占比超50% ， Q2又出货了台0.33NA的NXE:3800机型，预计后续持续ramp，客户持续迁移至该平台， 仍预计下半年NXE:3800将成为EUV营收主力 ；公司宣称客户对Hign NA机型需求旺盛，存储客户和逻辑客户都在验证中。
ASML EUV持续表现疲软，台积电先进制程营收占比则维持高位，ASML与台积电短期业绩相关性自然也背离严重。继台积电宣布N2节点不使用High NA EUV后，上财季又宣布2026年量产的A16节点仍不使用High NA EUV。
本季度bookings 55.67亿欧，同比增长24%，其中EUV 25亿欧，同比增长56%，环比增长281%，迎来了回暖的曙光。
此前管理层表示如果要维持2025年300-400亿欧的营收目标，今年剩下每季度bookings需要在40亿欧以上。
本财季大陆光刻营收继续保持高位 ，单季度光刻营收23.1亿欧，同比增长75%，光刻营收占比 49% ， 连续4个季度成为ASML最大客户地区 。
后续展望：
预计2024年Q3营收67-73亿欧，同比增长0-9%； 全年营收同比持平，下半年营收大于上半年 ；
Q3 毛利率50%-51%； 全年毛利率同比小幅下滑 ；
预计除AI以外的半导体行业在下半年复苏；
预计全年来自逻辑营收同比小幅下滑 ， 来自存储营收同比增长 ，主要因先进DDR5、HBM 需求旺盛；Install Base Management营收同比持平；
2025年营收目标维持300-400亿欧，2030年440-600亿欧，今年11月Investor Day将更新 ；
之前曾连续2个季度提到过 ， ASML现阶段最大问题是成长性问题。 ASML 2024年业绩不增长，如果按2025年营收 300-400亿欧的目标，意味着2025年营收增速在9%-45%，按历史净利润率高点来拍，净利润乐观能到100亿欧，对应现在市值就明显高估了。
相比之下，明天台积电的财报更值得期待。