上季度ASML财报文章我曾提到，ASML 2024年业绩不增长，要等2025年爆发，本季度亦是如此。
光刻机一哥ASML公布Q1财报：
营收52.9亿欧，同比下滑22% ，环比下滑27% ，与之前指引中值一致；
毛利率51%，同比增长0.4个百分点，环比下滑0.4个百分点；
经营利润13.9亿欧，同比下滑37% ，环比下滑42% ，经营利润率26.3%；
净利润12.2亿欧，同比下滑37% ，环比下滑40% ，净利润率23.1%；
Q1回购4亿欧元。
具体看光刻机方面，Q1共出货 70台光刻机，总数同比下滑30% ：
EUV ： 11台 ，营收18.24亿欧，占光刻机营收 46% ，ASP 1.66亿欧 。
ArFi ： 20 台 ，营收15.47亿欧，占光刻机营收 39% ，ASP 7734万欧 。
ArFdry： 4 台 ，营收1.19亿欧，占光刻机营收 3% ，ASP 2975 万欧 。
KrF： 25 台 ，营收3.17亿欧，占光刻机营收 12% ，ASP 1263万欧 。
I-Line： 10台 ，营收4000万欧，占光刻机营收 1% ，ASP 397万欧 。
本财季EUV营收占比继续提升， 连续2个季度反超浸没式DUV ， Q1交付首台low NA的NXE:3800机型，产出率从160wafers/h提升到220wafers/h； 预计下半年以及明年NXE:3800将成为EUV营收主力； 最近ASML 交付了第二台Hign NA机型，未来几周后可以看到第一批产出晶圆 。
本次财报最被诟病的是 bookings出现同比下滑 （36.11亿欧，同比下滑4%），其中EUV仅6.46亿欧。而上季度bookings刚超预期爆发（91.86亿欧，同比增长45%）。
管理层表示如果要维持明年300-400亿欧的营收目标，今年剩下3个季度每季度booking需要在40亿欧以上。
本财季大陆光刻营收继续保持高位 ，单季度光刻营收18.85亿欧，同比增长355%，光刻营收占比 49% ， 连续3个季度成为ASML最大客户地区 。
后续展望：
预计2024年Q2营收57-62亿欧，同比下滑10%-17%； 全年营收同比持平，下半年营收大于上半年 ；
Q 2毛利率50%-51%； 全年毛利率同比小幅下滑 ， 主要因浸没式DUV营收下滑以及产能扩张投入；
2025年经营目标不变：营收300-400亿欧，毛利率54%-56% ；信心来自 High NA EUV放量 、 高ASP EUV占比提升、 大批新Fab落地。
上季度财报我曾说过 ，ASML现阶段最大问题是成长性问题。 ASML 2024年业绩不增长，如果按2025年营收 300-400亿欧的目标，意味着2025年营收增速在9%-45%，中值是27%，那就要考虑下当前估值水位了。
相比之下，明天台积电的财报更值得期待。