本季度AMD未给出全年AI GPU营收规模指引。
AMD Q1财报：
营收 74.38 亿美元 ， 同比增长36% ，环比下滑3%，略高于此前指引的71亿美元；预计Q2营收 74亿美元 ，同比增长27%，环比小幅下滑；
GAAP毛利率 50.2% ，NonGAAP毛利率 53.7% ，环比均小幅下滑；
GAAP经营利润 8.06亿美元 ，NonGAAP 经营利润 17.79亿美元 ， 同比增长57% ； 预计Q2 NonGAAP 经营利润 8.82 亿美元 ，同比下滑30%，因MI308禁售影响；
GAAP净利润 7.09亿美元 ， NonGAAP净利润 15.66亿美元 ， 同比增长55% ； 预计Q2 NonGAAP净利润 7.63亿美元 ， 同比下滑32% ；
经营现金流 9.39亿美元 ，同比增长80% ； 自由现金流 7.27亿美元 ，同比增长92%；
Q1回购 7.49亿美元 ，回购额度还剩 40 亿美元 ；
收购ZT交易已完成； 对于ZT设计团队，每季度增加运营支出约为5000万美元；
MI308禁售下季度计提8亿美元费用，并导致下季度营收减少7亿美元，NonGAAP毛利率下降至43%，剔除该影响后NonGAAP毛利率54%； MI308禁售减少全年营收15亿美元 （对比2024年AI营收50亿美元，大陆敞口占比较高） ， 主要体现在Q2与Q3 ，Q4影响很小；
分业务Q1：
数据中心营收36.74亿美元 ， 同比增长57% ， 营收占比49% ；经营利润9.32亿美元，同比增长72%， 仍是 AMD利润最高的业务 ；
CPU方面， 受Zen5 EPYC Turin和Zen4 EPYC需求带动， EPYC营收 （约20亿美元） 连续7个季度实现同比两位数增长 ，环比小幅下滑， 服务器CPU市场份额持续提升 ；hyperscale与enterprise客户需求依然强劲，福布斯2000强企业客户EPYC云实例数量同比增长了一倍以上；Zen5 EPYC 4月份开始在台积电亚利桑那Fab验证生产，首批产品预计下半年出货；Zen6 EPYC Venice首发台积电2nm HPC工艺；Lisa表示EPYC在enterprise市场份额还较低，仍有较大空间；
GPU方面， 本季度数据中心GPU营收同比仅两位数增长，环比下滑较多 （13 亿美元） ， 不及市场预期， 主要由MI325与MI300系列构成；预计剔除禁售影响外， 上半年数据中心GPU营收同比持平 ， 但下半年随着MI350系列放量 ， 全年数据中心GPU营收同比高两位数增长 ； 2028年AI Accelerator芯片市场TAM 5000亿美元，长期CAGR 60%；Lisa 相信GPU比ASIC在推理方面更有竞争力；
嵌入式营收8.23亿美元 ， 同比下滑3% ，连续7个季度下滑， 营收占比11% ； 经营利润3.28亿美元， 同比下滑4% ； 嵌入式需求持续逐步复苏， B/B值持续改善 ， 测试、通信和航空航天市场的需求改善将推动2025年下半年恢复增长 ，工业领域仍疲软；
客户端营收22.94亿美元 ， 同比增长68% ， 营收占比31% ； 游戏营收6.74亿美元 ， 同比下滑27% ， 连续10个季度下滑 ，营收占比9%；与游戏合计经营利润4.96亿美元，游戏大概率经营亏损， 客户端经营利润率约22% ，不过仍低于Intel的31% ；
Lisa表示Q1客户端营收增长与避免关税提前拉货没关 （不像Intel） ，PC营收份额连续 5个季度增长，
营收
环比增长有一半来自ASP提升的贡献
，
CPU销量其实环比两位数下滑
但ASP创新高
；
桌面Ryzen渠道出货量同比增长超50%，笔记本Ryzen AI 300系列营收环比增长超50%，商用Ryzen Pro PC销量同比增长超过30%；惠普、联想、戴尔和华硕等公司推出的AMD商用机型数量较2024年增长80%；公司增速将高于行业平均水平；
游戏业务中， 半定制营收同比继续下滑 ，游戏主机渠道库存已恢复正常，2025年需求信号有所增强； 游戏GPU营收同比增长 ，RDNA4显卡XT9070系列需求旺盛；FSR4已支持超过30款游戏，预计到年底将支持75款游戏；客户端和游戏业务口径合并一方面可以掩盖游戏业务的低迷，另一方面可以更好的跟Intel 客户端业务对比；
预计2025年Q2营收 74亿美元 ， 同比增长27% ， 环比下滑1% ； 预计Q2数据中心环比下滑 ，但数据中心CPU环比增长 ， 客户端与游戏业务环比两位数增长 ， 嵌入式业务环比持平 ；
预计 2025年营收同比高两位数增长 ， 数据中心、客户端业务同比高两位数增长 ，半定制业务全年将实现增长，嵌入式业务将在下半年恢复同比增长；
回顾上季度财报的观点：
总的来说，本季度主要由PC业务和服务器CPU业务贡献业绩 ，出口管制打压着上半年本就表现低迷的 AI业绩。下半年就比较有意思了，疲软许久的游戏业务、嵌入式业务开始贡献增长，持续强势的PC业务开始横盘，AI GPU业务开始接力服务器CPU业务，成为数据中心业务的主要增长点。
本次管理层继续表示下半年MI350系列的出货表现可以带动全年AI营收高两位数增长 ，简单测算意味着下半年单季度AI营收在20亿美元以上。鉴于出口管制影响 （没想到AMD大陆AI敞口比例比英伟达高这么多） ，目前上半年NonGAAP净利润只有23亿美元左右，暂时下调 NonGAAP净利润预期到60-70亿美元。