本季度AMD把全年AI GPU营收又上调了5亿美元至50亿美元以上。
AMD Q3财报：
营收 68.19 亿美元 ， 同比增长18% ，环比增长17%，略微高于此前指引的67亿美元；
GAAP毛利率 50.1% ，NonGAAP毛利率 53.6% ，环比均小幅提升；
GAAP经营利润 7.24亿美元 ，创2022Q1以来新高；NonGAAP 经营利润 17.15亿美元 ， 同比增长34% ； 预计Q4 NonGAAP 经营利润 20 亿美元 ，同比增长42%；
GAAP净利润 7.71亿美元 ， 创2022Q1以来新高 ；NonGAAP净利润 15.04亿美元 ， 同比增长33% ； 预计Q4 NonGAAP净利润 17.55亿美元 ， 同比增长41%，创历史新高；
经营现金流 6.28亿美元 ，同比增长49%，此前历史高点是2022Q2的10亿美元 ； 自由现金流 4.96亿美元 ，同比增长63%， 此前历史高点是2022Q1的9亿美元 ；
Q3回购 2.5亿美元 ，回购额度还剩 49 亿美元 ；
分业务Q3：
数据中心营收35.49亿美元 ， 同比增长122% ， 营收占比52% ；经营利润10.41亿美元，同比增长240%， 仍是 AMD利润最高的业务 ；
CPU方面， 本季度Zen4 EPYC Genoa/Bergamo需求旺盛， 服务器CPU市场份额继续提升 ；Meta累计部署了150万颗EPYC CPU；搭载EPYC的公有云instances数量950+，同比增长20%； Enterprise营收连续5个季度同比高两位数增长 ；
GPU方面， 本季度数据中心GPU营收接近CPU（15- 17 亿美元） ，超公司预期，年初主要以推理为主，如今训练增长挺快； 预计Q4出货仍以MI300系列为主 ，MI325X（对标H200）Q4量产，2025年Q1规模出货；MI350系列（对标Blackwell）2025年下半年发布，CDNA Next架构的MI400系列（对标Blackwell Ultra/Rubin）2026年发布；由于产能限制，GPU送样到大规模出货耗费时间挺久； 目前数据中心GPU MI300系列、MI325系列毛利率皆低于公司平均水平 ；
预计2024Q4数据中心GPU营收环比增长 ， 全年营收从45亿美元上调至50亿美元以上 ； 预计 2028年AI芯片市场TAM 5000亿美元 ，超过2023年整个半导体行业市场规模；
嵌入式营收9.27亿美元 ， 同比下滑25% ， 营收占比14% ； 经营利润3.72亿美元， 同比下滑39% ； 嵌入式客户需求缓慢回暖持续至2025年，测试、仿真等领域需求强劲，通讯、工业领域仍疲软；全年design wins同比增长20%+，公司将跑赢行业平均水平；
Client营收18.81亿美元 ， 同比增长30% ， 营收占比28% ；经营利润2.76亿美元， 经营利润率15% ，环比提升9个百分点，不过仍低于Intel ；
Zen5 Ryzen桌面端营收同比高两位数增长，受Ryzen 9000系列需求带动， 市场份额创新高 ；笔记本端Ryzen AI 300系列快速上量，预计2025年商用PC市场Ryzen AI Pro将有超100个平台出货； 不过笔记本业务越来越ToC，导致PC毛利率会低于公司平均水平 ； 预计2025年PC出货量同比增长中个位数 ，但ASP取决于product mix；
游戏营收4.62亿美元 ， 同比下滑69% ， 连续8 个季度下滑 ， 营收占比7% ；经营利润1200万美元，同比下滑94%； semi-custom营收同比大幅下滑 ， 索尼、微软游戏主机持续去库存； 游戏GPU营收同比下滑 ，首款RDNA4显卡预计2025初发布；
预计Q4营收 75亿美元 ， 同比增长22% ， 环比增长10% ；营收环比增长主要来自数据中心、Client业务，游戏、嵌入式业务小幅环比增长；
回顾上季度财报的观点：
目前看全年营收大约25 6亿美元 ，全年净利润指引仅54亿美元，不及预期的60亿美元。 本季度一大亮点是PC业务利润率如期提升 ，期待继续修复。
至于市场最关心的AI GPU，本次全年营收指引上调至50亿美元以上，考虑到EPYC增势， 2024年数据中心营收大概能到127亿美元 ， 按照25%利润率就是32亿美元左右利润 ，对应AMD自身增长已非常可观， Q3仍大概率解锁数据中心单季度营收历史首次反超Intel的成就。
总的来说，这份财报整体一般，除了Lisa每个季度提高5亿美元指引不够市场的胃口外，MI300/MI325系列较低的毛利率也令市场对长期毛利率水平担忧。