在上一篇文章 《 全球云计算巨头Q1：AI营收迎来爆发，非AI需求回暖 》 中，曾提到 AI业务成为云计算公司赚钱机器，非AI业务需求重拾增长 。 随着阿里财报的姗姗来迟，全球五大云计算巨头Q2成绩单已揭晓， 云计算巨头看到来自AI的巨大需求，继续加大对AI的投入。
1
亚马逊AWS
全球云计算一哥
Q2营收262.81亿美元，同比增长 19% ， 增速环比加速2个百分点 ，环比增长5%；经营利润93.34亿美元，同比增长74%， 经营利润率36%，同比增长12个百分点。
AWS Q2营收占亚马逊总营收 18% ，贡献了亚马逊 64% 的经营利润。
Q2 AI和非AI需求持续增长，AWS AI营收run rate达到数十亿美元； 在过去的18个月里，AWS推出的机器学习和生成式AI功能比所有其他主要云服务提供商的总和还要多两倍多； AWS核心理念是提供多元选项，部分客户要求性价比，于是除了提供最广泛的英伟达方案外，还自研了训练、推理芯片，Trainium2年底推出；AI投入很大是因为看到了需求巨大； 从Q1开始折旧年限从5年提升到6年，本季度贡献AWS利润率同比增长2个百分点；AWS利润率会有正常的季节性波动。
2
微软Azure
全球云计算老二
Q2营收191.45亿美元，同比增长 29% ， 增速环比下滑2个百分点，增速与谷歌云一起领跑全球三大云 ，环比增长1%。
Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）经营总利润128.59亿美元，同比增长22%， 连续6个季度创历史新高 ；经营利润率 45% 。
智慧云业务Q2营收占微软总营收 44% ，贡献了微软 46% 的经营利润。
6月Azure在欧洲部分市场的非AI领域增长略不及预期，导致Azure增速没达到上季度指引上限， 但Azure consumption增速持续超Azure整体增速，下半年增势仍延续； Azure市场份额继续提升；Azure AI客户数量超6万，同比增长近60%， 客户平均支出持续增长；目前Azure Arc有3.6万个客户，同比增长90%； MaaS（Model as a service）付费客户数量环比翻倍；Azure毛利率在大规模投资infra情况下仍有所提升；本季度AI贡献Azure增长的8%（12亿美元），AI供应限制会持续到FY25H1，预计FY25H2随着AI产能提升，Azure会加速增长。
3
谷歌云
全球云计算老三
Q2营收103.47亿美元，同比增长 29% ， 增速上升1个百分点。 经营利润11.72亿美元，经营利润率 11% ， 再创历史新高 。
Google Cloud季度营收首次突破100亿美元 ，主要靠GCP带动， AI贡献增长明显 ，经营利润首次突破10亿美元； AI相关云营收今年已达数十亿美元 ，Top100云客户大多数都在使用，超200万开发者使用； 目前超150万开发者在开发工具中使用Gemini，谷歌6款月活超20亿的产品中植入了Gemini； Workspace营收同比增长，靠ARPS增长带动。
谷歌云营收增长早已不是问题。管理层之前给的指引是年底YouTube+Cloud营收run rate超1000亿美元，意味着Q4谷歌云营收差不多能到150亿美元。之前曾提到， 对今年谷歌云最大的期待是利润率能否冲击20%，Q2是11%。
4
阿里云
国内云计算老大
Q2营收265.49亿人民币(36.53亿美元)， 同比增长6%， 不考虑内部合并营收，同比增长6%；但包括弹性计算、数据库、AI在内的核心公有云业务营收继续同比两位数增长；其中AI相关营收继续实现同比三位数增长，阿里云AI百炼平台付费用户数量环比增长超200%。
Q2 EBITA盈利23.37亿人民币，EBITA Margin 8.8%，创历史新高， 连续14个季度盈利 。
5
甲骨文云
全球云计算新秀
Q2营收53.11亿美元，同比增长20%，增速环比下滑5个百分点； 剔除Cerner后营收47亿美元， 同比增长23% ； 其中OCI（IaaS ）营收20亿美元，同比增长42% ，SaaS营收33亿美元，同比增长10%； 本季度IaaS毛利率大幅增长，规模效应凸显， 后续IaaS毛利率、经营利润会持续攀升。
Gen2 infra Cloud 受大模型训练需求爆发带动营收同比增长44%， 年化74亿美元 ， OCI consumption营收同比增长53%， 受供应不足制约不然更高 ； Cloud Database同比增长26%，年化20亿美元； RPO 980亿美元，同比增长44% ； 本季度新增 AI客户30多笔大单， 包括OpenAI规模超125亿大单，今年累计大单已超170亿 ； 目前23个数据中心链接 Azure/微软，11个已上线； 与谷歌合作，计划12个数据中心链接Google Cloud，9月份Oracle database上线Google Cloud。
预计OCI后续逐季增长，OCI Supercluster计划部署64000块Blackwell或GB200供客户训练大模型， FY25 OCI营收将同比增长50%以上；FY25 capex同比翻倍。
6
DigitalOcean
“平民版AWS”
Q2营收1.92亿美元，同比增长13%；ARR 7.81亿美元，同比增长15%， 其中AI/ML ARR同比增长超200% ； 毛利率61%，同比增长1个百分点；经营利润率12%；Monthly ARPU 99.45美元，同比增长9%； 预计Q3营收同比增长11%。
Q2 EBITDA盈利8159万美元，同比增长13%；EBITDA Margin 42% ；本季度Net Dollar Retention Rate维持97%，但仍低于100%。
DigitalOcean明显的特点是客户主要是中小企业，对宏观经济周期非常敏感，虽然APRU仍在提升，但客户数已遇到增长瓶颈。 此前曾提到它最核心的问题是不增长，这对规模尚小的DigitalOcean来说很致命。 此前曾提到 AI云计算诸如 CoreWeave等新势力的崛起，对传统云计算小公司造成影响。本季度可以看到 DigitalOcean也开始抓住AI机遇，AI相关ARR暴增，准备给63.8万客户提供H100实例。
小结
云计算公司Capex本季度再度爆发， FAMG Q2 Capex总额同比暴增59%，连续3个季度创历史新高 ，环比增长19%。 随着云计算巨头纷纷表示AI严重供不应求，未来云计算公司Capex在GPU servers上的集中度将持续提升，市场却一直视其为过度投资，这场景很像当初云计算时代早期。
