高通FY24Q4对应实际时间2024年7/8/9月。
高通FY24Q4财报：
营收 102.44 亿美元，同比增长 19% ，环比增长10% （营收巅峰是FY22Q4的113.96亿美元） ；
GAAP毛利率 56.4% ，同比增长1.5个百分点，环比增长0.8个百分点；
GAAP净利润 29.2 亿美元，同比增长 96% ，环比增长37% （净利润巅峰是FY22Q3的37.3亿美元） ；
NonGAAP净利润 30.36 亿美元，同比增长 33% ， 连续4个季度两位数增长 ， 环比增长15% （净利润巅峰是FY22Q1的36.86亿美元） ；
预计FY25 Q1 （年底旺季： iPhone16系列+高通8 Elite） 营收 105 -113 亿美元，同比增长 6%-14% ， 净利润中值 28.11 亿美元，同比增长 2% ，NonGAAP净利润中值 33.31 亿美元，同比增长 7% ；
本季度分红9.47亿美元，回购13亿美元；宣布额外 150 亿美元回购计划，此前回购额度还剩10亿美元；
本财年中国营收占比 46% ，美国 25% ，韩国 20% ；
分业务：
手机营收60.96亿美元 ，同比增长12%，营收占比60%；预计2024年全球手机销量同比增长低到中个位数 （上调） ， 本财年手机营收同比增长10%， 安卓营收同比增长20%+ ， 意味着苹果营收几乎没有增长 。
本财年安卓旗舰芯片营收是竞争对手的5倍 ； 骁龙 8 Elite采用非Arm公版自研CPU以及基带与射频产品大多捆绑销售， 都会提升 ASP ；预计2026年苹果基带份额下滑至20%。 （不变）
汽车营收8.99亿美元 ，同比增长68%， 连续16 个季度同比两位数增长，连续5个季度创新高 ， 营收占比9% ；公司汽车业务与汽车半导体行业疲软大环境相左， 主要因公司产品与新车绑定更深 ；理想、奔驰新车将搭载最新骁龙Elite车机平台；11月19日更新指引。
IoT 营收16.83 亿美元 ，同比增长22%， 结束连续6个季度同比下滑 ， 营收占比16%； IoT消费者、网络、工业等相关需求回暖； 推出针对工业边缘计算场景的高通IQ系列芯片，最高算力100TOPS；Meta Quest 3S搭载骁龙XR2 Gen2；Rayban Meta眼镜搭载骁龙AR Gen1；
预计下季度手机营收同比增长中个位数 ，中国OEM手机厂环比增长 40%+ （ 意味着苹果和三星下滑 ） ；IoT同比增长20%+，消费者、网络、工业带动；汽车同比增长50%，环比持平。
总的来说，高通本季度核心手机业务、汽车业务表现超预期，150亿美元回购给市场增添些许信心； 但下季度核心手机业务指引略显疲软 ， 尤其是苹果 ；至于备受期待的Arm PC还是挺悬 （实际性能羸弱、售价高昂） ；明年小米自研芯片也是一个隐患。
FY24实际净利润101亿美元，NonGAAP净利润115亿美元，如果结合历史利润峰值，再取长期估值中枢20x PE，简单粗暴计算估值区间对应2300-2800亿美元。高通估值一直受不确定性的制约，比如中国敞口、苹果敞口。 （FY24中国营收占比46%，苹果营收占比接近25%）