摘要：
英伟达Q3营收再创历史新高，Q4指引又创历史新高。
游戏业务顺风翱翔，Q4还会更强；游戏本营收连续11个季度同比两位增长、Switch营收创历史新高。
数据中心业务Q3同比增长162%，接近Intel的三分之一；DPU潜在市场达百亿美元。
Mellanox Q3突击供货华为，同比增长83%，预计Q4增速回落至30%，导致数据中心Q4指引小幅下滑。
产能不足成为最大问题，但也是行业普遍问题。
全球半导体三剑客中财报最晚的英伟达终于交出答卷，用CEO黄仁勋的话来说就是「火力全开」。 在次时代游戏元年，游戏产业链出现了前所未有的繁荣。游戏显卡巨头英伟达，自然不会错过顺风翱翔的机会。
英伟达、AMD携手创造历史，Intel却原地踏步
英伟达Q3财报摘要：
营收47.26亿美元，同比增长57%，环比增长22%， 连续两个季度创历史新高。
GAAP毛利率62.6%，同比下滑1 pct，环比增长3.8 pct，维持历史高位。
GAAP净利润13.36亿美元，同比增长49%，环比增长115%， 创历史新高。
Non-GAAP净利润18.34亿美元，同比增长66%，环比增长34%， 连续两个季度创历史新高。
Q4营收指引48亿美元，同比增长55%， 或将连续三个季度创历史新高。
英伟达与AMD季度数据对比（单位：百万美元）
整体看，英伟达这份Q3财报与AMD一样，都是创历史的表现。 Intel Q3营收下滑5%、净利暴跌29%，对比太过鲜明。
游戏业务顺风翱翔，Q4还会更强
英伟达Q3游戏业务营收22.71亿美元，同比增长36.9%，环比增长37.3%，超出了公司给出的环比增长25%的指引，创下历史新高！
英伟达游戏业务季度营收情况（单位：百万美元）
首先从英伟达自身产品线来说，RTX30旗舰系列发布后，反响空前。截止目前仍出现一货难求的情况。
其次PC市场持续繁荣，据Strategy Analytics统计，2020第三季度笔记本电脑出货量同比增长了34%。
任天堂Switch仍然热销，年度销售预期从1900万台上修至2400万台。
结果也如我们判断一样， RTX30系列成为英伟达历史上前期出货最成功的一代、游戏本营收连续11个季度同比两位增长、Switch营收创历史新高。
由于RTX30系列需求过于旺盛，产能完全吃紧， 英伟达预计Q4游戏业务有望环比继续增长，再创历史新高。
数据中心或将改朝换代，DPU潜在市场达百亿美元
英伟达最关键的业务——数据中心业务Q3营收19亿美元，同比增长161.7%，环比增长8.4%，再创历史新高！
英伟达数据中心业务季度营收情况（单位：百万美元）
数据中心是Intel近几年最引以为傲的业务，几乎凭借一己之力再造了一个Intel。然而好景不长，在数据中心今年全行业爆发的背景下，Intel Q3却意外陷入衰退，Q4更是指引悲观。
反观AMD，EPYC营收再创记录，同比翻倍、环比两位数增长。但数据中心GPU仍然疲软，仅环比增长，这也符合我们一直强调的AMD数据中心应对标Intel的逻辑，数据中心GPU仍然要看英伟达。
英伟达本季度推理卡T4出货再创记录，A100已经全面在云计算巨头、大规模计算客户铺货，开始供货垂直行业。公司预计Q4大规模计算收入仍能环比增长，A100、T4推理卡需求爆炸， 这与Intel极其悲观的Q4指引对比鲜明。而且英伟达数据中心单季度营收已经接近Intel的三分之一。
另外，英伟达本季度发布了一款或许能改变数据中心行业的DPU芯片， 在保证算力的同时，大幅提高了可编程性、网络性能与安全性能。 黄仁勋在财报电话会议中表示， DPU TAM在100亿美元左右，与HPC TAM相同。
在 《富途点评 | 业绩打脸Intel、强势收购赛灵思，AMD踏上新征程》 一文中，我们曾表示： 几年前，数据中心重造了Intel。现在，英伟达、AMD正式向霸主Intel发起反击，走出数据中心独立行情。科技界就是这么无情、残酷。
Mellanox Q3突击供货华为，导致数据中心Q4指引下滑
除了AI需求持续旺盛外，今年数据中心网络市场表现也十分亮眼。10月份Marvell以约100亿美元的价格收购网络芯片公司Inphi。英伟达去年斥资69亿美元从Intel手中抢过来的Mellanox证明了英伟达的前瞻性。
英伟达收购的网络芯片公司Mellanox在Q2将协同效应体现地淋漓尽致，Q3就更夸张了。
根据财报电话会议，Mellanox Q3营收大约6亿左右，同比增长83%，再创历史新高！
不过， 其中部分增长是因为Q3突击供货华为，因此Q4营收将面临较大下滑 ，但管理层表示仍能实现同比增长30%+。 由于Mellanox的影响，英伟达给出的Q4数据中心指引是环比小幅下滑，从而导致盘后股价下挫。 其实不用悲观，英伟达表示计算业务仍可以实现环比增长。
产能不足成为最大问题，但也是行业普遍问题
今年由于疫情，供应链出现了前所未有的挑战，而游戏、AI行业又迎来历史最佳机遇。 英伟达RTX30系列、A100系列出现了前所未有的产能问题， 英伟达官方表示需要数月产能才能赶上。 要知道英伟达还有一大堆新品尚未发布，比如最重要的RTX30甜品级产品以及笔电产品......
当然，缺货的也不止英伟达。隔壁AMD全线产品史诗级换代，又赶上七年一遇的游戏主机更新，纵使掏空台积电7nm产能，也难挡需求的旺盛。
不过长期来看都不是问题，疫情结束后，数据中心或将重新扬帆远航。 在不久的将来，我们或许能见证数据中心正式进入英伟达的时代~