开篇：英伟达在半导体板块中仍然被严重低估，arm收购案干扰太大。
在昨日 《财报前瞻》 一文中，曾提到前有Intel、AMD财报暗示，后有官方上调业绩指引明示，AI之王英伟达Q1财报继续超预期板上钉钉。事实也是如此。
此前业绩指引给的是营收53亿美元，同比增长72%。 鉴于游戏、数据中心业务强劲，我们认为有望环比两位数增长，Q1营收完全有可能挑战60亿美元大关，同比增长95%。现实结果是营收56.61亿美元，同比增长84%，虽然没突破60亿美元大关，但这份财报已经是所有半导体中最强Q1财报了。
英伟达Q1财报摘要：
营收56.61亿美元，同比增长84%，环比增长13%， 连续4个季度创历史新高！
GAAP毛利率64.1%，Non-GAAP毛利率66.2%，处于历史高位， 在所有半导体中位列第一梯队。
GAAP净利润19.12亿美元，同比增长109%，环比增长31%， 连续3个季度创历史新高！
Non-GAAP净利润23.13亿美元，同比增长18%，环比增长18%， 连续4个季度创历史新高！
笔记本助力游戏、专业可视化业务创历史
英伟达Q1游戏业务营收27.6亿美元，同比增长106%，环比增长11%，与我们此前预期环比两位数增长一致， 连续3个季度创历史新高！
我们之前的判断也都得到了验证：
1. 鉴于全球PC需求爆炸，Intel、AMD Q1笔记本CPU业务继续爆发，RTX30系列笔记本新品集中出货，英伟达笔记本再创纪录。 （当前市面上笔记本独显市场几乎被英伟达垄断）
2. 任天堂Switch Q1出货大超预期，销量较任天堂指引几乎翻倍。
3. 挖矿需求大，但收入难以量化，后期新卡对hash rate进一步限制，占比会很小。（CMP矿卡没有被划分到游戏业务，而是体现在OEM&IP业务中）
值得注意的是，笔记本业务的大放异彩，也带动了专业可视化业务实现营收3.72亿美元，创下历史新高。
AI高歌猛进，数据中心业务连续6个季度创历史
AI之王英伟达Q1数据中心业务营收20.48亿美元，虽然没有像我们昨日预期那样同比增长超100%，但也有80%，环比增长8%， 连续6个季度营收创历史新高！
1. AMD EPYC Q1营收再创历史，EPYC深度绑定英伟达DGX数据中心。
2. 全球互联网巨头Capex仍保持健康增速。垂直行业需求恢复，同比环比皆增长，大规模计算领跑数据中心业务。
对于数据中心业务我们观点仍然是： 在CPU/GPU/DPU三芯齐飞的路线图宣布后，AI之王英伟达如果保持目前增速，相信数据中心几年内超越Intel不是梦。
汽车业务小幅不及预期，营收爆发预计在明年
如果非要吹毛求疵的话，英伟达Q1这份财报中唯一不足是汽车业务同比下滑0.6%。连隔壁技术落后的Mobileye都能靠ADAS芯片同比增长32%。
结合蔚来、小鹏、理想、上汽等大批L3+的车型都在明年上半年出货，那么英伟达业绩爆发的时间点可能仍在明年。
小结：半导体最强成长股
虽然英伟达增速不是半导体Q1财报中最高的（AMD Q1 +93%）， 但其超高利润率、短期业绩可见度、长期市场空间广度，在所有半导体公司中一枝独秀。
太多人对英伟达的认知仍停留在游戏显卡、挖矿，对AI现状不太了解。个人十分赞同黄仁勋在电话会议中提到的 AI三阶段观点：一阶段是七八年前AI计算平台的诞生，二阶段是云计算的诞生，三阶段是AI工业化，而我们现在就在第三阶段。
很多媒体都用产能受限来解释英伟达财报后股价的走低，这与Q4财报发布时一模一样。还是不要在意股价短期波动。还是之前的观点： 产能问题是全行业都面临的，英伟达在三星、台积电分散投产反而有利。
英伟达给出的Q2业绩指引是营收63亿美元，同比增长63%， 将连续第5个季度创下历史新高！
很多朋友总是抱怨说为什么一提美股就总提英伟达，是不是只看这一支股票？当然不是，我其实主要覆盖半导体板块（人类智慧结晶），喜欢很多云SaaS公司（优秀商业模式），并且关注一些有趣的TMT公司。
然而了解英伟达后，就有一种五岳归来不看山的感觉。这家公司对未来的前瞻性，几乎没有公司能比肩。一句话，AI+Robotics就是未来。