在上季度财报结尾我提到过：
Intel Q4财报：
Q4营收154.06亿美元，同比增长10%， 7个季度以来首次同比增长 ， 环比增长9% ， 但下季度会环比下滑18% ；2023全年营收542.28亿美元，同比下滑14%， 连续2年两位数下滑 ；
Q4 GAAP毛利率45.7%，同比增长6.5个百分点，环比增长3.2个百分点，但下个季度会环比下滑5个百分点；
Q4 GAAP经营利润25.85亿美元， 结束连续6个季度经营亏损 ， 但下季度会重回亏损 ；
Q4 GAAP 净利润26.6亿美元， 同比扭亏 ，环比增长758%， 连续3个季度盈利， 但下季度GAAP会重回亏损 ； 2023全年 GAAP 净利润 16.75亿美元，同比下滑79%， 连续5年下滑 ；
Q4 NonGAAP净利润23.03亿美元，同比增长485%，环比增长32%， 但下季度将环比下滑76% ； 2023全年 NonGAAP净利润 44.2亿美元，同比下滑42%， 连续5年下滑 （2021年之前没有NonGAAP区分）；
Q4自由现金流-13.05亿美元，2023全年累计自由现金流-31亿美元。
Q4具体业务：
CCG营收88.44亿美元 ，同比增长34%， 结束连续9个季度同比下滑 ，环比增长12%， 连续3个季度环比增长10%+，营收占比57%创2016年以来新高； 经营利润28.88亿美元， 同比增长332% ，环比增长39%， 占Intel经营利润的112% ；
PC商业市场和游戏市场继续强劲增长，performance notebook出货创纪录； 2023年 PC TAM 在2.7 亿台左右， 受益于Win10到期， 预计2024年同比增长低个位数 ，AIPC出货4000万台；
Intel 4工艺的Meteor Lake酷睿Ultra开始大规模出货；Intel 20A工艺的Arrow Lake manufacture ready in 2024， Intel 18A 工艺的 Panther Lake in 2025 on track；
DCAI营收39.85亿美元 ，同比下滑7%， 连续7个季度同比下滑 ，环比增长5%；经营利润7800万美元， 连续2个季度盈利 ；
服务器CPU营收环比两位数增长，Xeon ASP保持历史高位，但市占率与Q3持平；
Sapphire Rapids出货量超250万， 近1/3需求被AI带动 ；Emerald Rapids已经出货给阿里；
目前还在DCAI体内的PSG（FPGA）营收环比继续下滑，FPGA行业库存水位偏高， 需求疲软持续至2024年上半年 ； 从下季度开始PSG（FPGA）要分离出去，未来计划IPO；
Gaudi 3今年将发布，Falcon Shores in 2025 on track； Gaudi portfolio pipeline for 2024环比两位数增长，超20亿美元； 预计Q1数据中心营收环比下滑两位数，AMD与Intel的数据中心营收差距将被进一步拉近，2024年AMD有机会反超Intel ；
NEX营收14.71亿美元 ，同比下滑29%， 连续7个季度同比下滑 ，环比增长1%； 经营亏损1200万美元； 边缘、网络市场复苏，电信市场持续疲软，边缘推理软件层OpenVINO adoption环比增长60%； 预计2024年NEX业务逐季增长，下半年营收大于上半年 ；
IFS营收2.91亿美元 ，同比下滑9%， 环比下滑6%； 经营亏损1.13亿美元， 连续8个季度亏损 ；
传统封装业务同比增长63%； 本季度拿下国防部和政府订单；与联电合作12nm，瞄准手机、通讯、网络市场，与上季度宣布的Tower合作65nm类似；截至目前有超75家客户测试片流片，超50款测试片在2024-2025年流片，75%是18A工艺；
截至目前先进封装有5个客户，预计2025年贡献营收； life time deal value超100亿美元 ，同比翻倍；2月21日开首个Foundary Day； 预计Q1 IFS营收会大幅下滑，因出售IMS业务；
Mobileye营收6.37亿美元 ， 同比增长13%，环比增长20%；经营利润2.42亿美元，同比增长15%，环比增长42%； 营收体量或再次被高通超越 ； 下季度营收预计同比下滑50%，同时经营亏损或超过营收 ，这便是Mobileye的开年暴雷；预计Mobileye 2024全年营收下滑6%-12%，design wins价值70亿美元；
会议纪要要点：
预计Q1营收中值127亿美元，同比增长8%，环比下滑18%，受Mobileye、PSG、IFS业务拖累，服务器、边缘产品还行； 经营利润转亏，GAAP净亏损11亿美元； 管理层预计后续营收、EPS逐季回暖；
Intel 3 manufacture ready in 2024Q4；Sierra Forest（E-cores clouds）/Granite Rapids（P-cores enterprise） 2024H1；Intel 20A Arrow Lake manufacture ready in 2024，Intel 18A manufacture ready in 2024H2；Clearwater Forest（GAA 18A E-cores server）/Panther Lake（18A client）in 2025 on track ；
长期目标毛利率60%，经营利润率40%保持不变；
IFS 2030年目标是成为全球第二大晶圆代工厂 ； 第一台HighNA EUV已经装在Oregon Fab，瞄准18A以下工艺；
预计2024年capex占营收mid-30s；
预计2024年净利润同比增长，自由现金流打平 ；
总的来说，Intel这份财报仍靠PC维持颜面，PC贡献了 Intel营收的57%、经营利润的112% ；但现阶段PC越来越朝着令人担忧的方向演绎：复苏只是库存正常化的结果，而不是需求猛增。近期传言的Win12或跳票到2025年也是个坏消息。至于AIPC，本身就是Intel自己的营销。
这些年太多投资者被Pat画的饼所“欺骗”，Pat越来越像曼联的滕哈格。Intel这么多年来的多元化战略被击溃，PC占比回到2016年水平， Intel今年数据中心营收大概率会被AMD反超 ，而Pat仍沉溺在IDM2.0幻想中。
长期跟踪Intel的小伙伴都对这次财报暴雷有预期，但没想到会带崩整个半导体板块的情绪，当然也跟近期涨势较多有关。现在比较担心AMD的财报，倒不是AMD本身业绩的问题，更多是市场的预期会不会过高。